원화 스테이블코인, 은행이 발행해야 할까? 한국은행 vs 민간 업계 입장 심층 비교

2025년, 원화 스테이블코인의 미래를 둘러싼 뜨거운 논쟁이 계속되고 있습니다. 한국은행은 금융 안정성과 통화 주권을 강조하며 은행 발행을 주장하는 반면, 민간 업계와 정부 일각에서는 혁신과 시장 경쟁 활성화를 위해 민간 발행의 문을 열어야 한다고 말해요. 과연 원화 스테이블코인은 누가 발행하는 것이 한국 경제에 최선의 길일까요? 양측의 입장을 심층 비교하며 그 해답을 찾아봅니다.

최근 몇 년간 디지털 자산 시장은 정말 빠르게 성장해왔죠. 특히 가치 변동성이 큰 암호화폐 시장에서 '안정성'이라는 가치를 내세워 등장한 스테이블코인은, 이제 더 이상 낯선 개념이 아니게 되었습니다. 그런데 말입니다, 이 스테이블코인을 '누가' 발행해야 하는지를 놓고 한국에서 꽤나 첨예한 논쟁이 벌어지고 있어요. 특히 우리 원화 가치에 연동되는 원화 스테이블코인의 발행 주체를 두고 한국은행과 민간 업계의 입장이 첨예하게 갈리는데요. 2025년을 살고 있는 지금, 이 논의는 단순히 기술적인 문제를 넘어 통화 주권, 금융 안정성, 그리고 미래 금융 혁신의 방향성을 결정할 아주 중요한 쟁점이 되고 있습니다.

제 생각에는 이 논의의 본질을 이해하려면 각 주체의 주장과 그 배경을 깊이 들여다보는 것이 필수적이에요. 오늘은 한국은행과 민간 업계의 상반된 시각을 비교 분석하고, 해외 사례도 함께 살펴보면서 원화 스테이블코인의 바람직한 미래를 함께 고민해보려고 합니다. 솔직히 쉽지 않은 주제지만, 우리 모두에게 중요한 일이니 한번 파고들어 볼까요?

💡 원화 스테이블코인, 왜 지금 뜨거운 감자일까요? 쟁점의 배경

원화 스테이블코인 발행 주체를 두고 한국은행과 민간 기업이 줄다리기하는 모습을 표현한 이미지

 

원화 스테이블코인, 쉽게 말해 원화의 가치를 1대1로 추종하도록 설계된 디지털 자산입니다. 기존 암호화폐의 극심한 변동성 리스크를 헤지하면서도 블록체인 기술의 장점, 즉 빠르고 저렴한 송금, 투명한 거래 기록 등을 활용할 수 있다는 점에서 큰 주목을 받아왔어요. 특히 2025년 현재, 다양한 디지털 결제 서비스와 탈중앙화 금융(DeFi) 시장이 확장되면서, 안정적인 기축 통화 역할을 할 디지털 자산의 필요성은 더욱 커지고 있죠.

그런데 이 '안정성'을 누가 보장하고, 누가 통제할 것인가 하는 문제가 바로 핵심 쟁점입니다. 만약 민간 기업이 무분별하게 발행한다면, 그 가치 보장 능력에 문제가 생겼을 때 금융 시스템 전체에 큰 혼란을 초래할 수 있기 때문이에요. 이는 2022년 테라-루나 사태 같은 전례를 생각해보면 더욱 명확해지죠. 그래서 한국은행을 비롯한 금융 당국은 신중한 접근을 강조하는 편입니다.

🏦 한국은행의 입장: '은행만이 발행해야 한다!'

통화 주권 및 금융 안정성 수호가 최우선

한국은행은 원화 스테이블코인 발행 주체에 대해 꽤나 확고한 입장을 가지고 있습니다. 바로 '은행'이나 '중앙은행'이 발행해야 한다는 것이죠. 그 이유는 크게 두 가지로 요약할 수 있어요.

• 통화 주권 보호: 한국은행은 원화의 최종 발행 기관으로서, 원화 가치에 연동되는 디지털 자산 역시 그 통화 주권의 연장선으로 봅니다. 민간 기업이 무분별하게 스테이블코인을 발행하면 통화 정책의 유효성이 저해될 수 있다는 우려를 표해요.
• 금융 안정성 유지: 2025년 현재에도 디지털 자산 시장은 여전히 변동성이 크고 예측 불가능한 요소들이 많습니다. 만약 민간 기업이 발행한 스테이블코인이 앵커링(가치 고정)에 실패하거나 준비금 부족 등의 문제로 신뢰를 잃으면, 이는 비단 해당 기업의 문제뿐만 아니라 전체 금융 시스템의 불안정성으로 이어질 수 있어요. 특히 대규모 뱅크런(인출 사태)이 발생할 경우, 전통 금융 시스템까지 전이될 위험도 무시할 수 없죠.

그래서 한국은행은 원화 스테이블코인이 발행된다면, 기존 은행법 및 금융 당국의 엄격한 규제와 감독을 받는 '은행'이 발행하는 것이 가장 안전하고 적절하다고 판단합니다. 은행은 이미 고객 예금에 대한 지급 보증 능력을 갖추고 있고, 유동성 관리 및 리스크 통제 노하우도 충분하기 때문이에요. 일종의 '디지털 예금' 형태로 원화 스테이블코인을 발행하는 모델을 선호하는 거죠.

💡 알아두세요! 한국은행은 현재 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발행에 대한 연구도 활발히 진행 중이에요. CBDC는 중앙은행이 직접 발행하는 디지털 화폐로, 스테이블코인과는 분명한 차이가 있습니다. 이에 대한 자세한 내용은 아래 섹션에서 더 다뤄볼게요.

🚀 민간 업계 및 정부의 입장: '혁신을 위해 문을 열자!'

블록체인 기술 혁신과 시장 경쟁 촉진

민간 업계, 특히 핀테크 기업과 블록체인 기술 기업들은 한국은행의 입장과는 조금 다른 시각을 가지고 있어요. 이들은 원화 스테이블코인 발행 주체를 은행으로만 한정하는 것은 미래 금융 혁신을 저해할 수 있다고 주장합니다. 주요 논거는 다음과 같습니다.

• 혁신과 효율성 증대: 민간 기업은 은행보다 더 빠르고 유연하게 새로운 서비스를 개발하고 시장의 니즈에 대응할 수 있습니다. 예를 들어, 블록체인 기반의 새로운 결제 시스템, 해외 송금 서비스, DeFi 프로토콜 등 다양한 혁신 서비스가 원화 스테이블코인을 통해 탄생할 수 있다는 거죠. 이는 금융 서비스의 효율성을 높이고 비용을 절감하는 데 기여할 수 있습니다.
• 시장 경쟁 촉진: 은행이 독점적으로 원화 스테이블코인을 발행하게 되면, 기존 금융권의 독과점 체제가 더욱 공고해질 수 있습니다. 반면, 다양한 민간 기업이 경쟁적으로 스테이블코인을 발행하면 시장 경쟁이 활성화되고, 소비자들은 더 나은 서비스와 낮은 수수료를 기대할 수 있게 됩니다. 빅테크 기업들이 이 분야에 뛰어들면 그 파급력은 더욱 커질 수 있다고 봐요.
• 글로벌 디지털 자산 시장 선점: 글로벌 디지털 자산 시장은 이미 거대한 규모로 성장하고 있습니다. 한국이 지나치게 보수적인 발행 정책을 고수한다면, 글로벌 경쟁에서 뒤처질 수 있다는 우려도 제기됩니다. 유연한 규제 환경 속에서 민간의 혁신이 동반되어야 국제적인 경쟁력을 확보할 수 있다는 거죠.

정부 내에서도 이러한 민간 업계의 목소리에 귀를 기울여, 금융 안정성을 해치지 않는 범위 내에서 혁신을 장려해야 한다는 의견이 나오고 있습니다. 규제 샌드박스 같은 제도를 활용하여 민간 발행을 시험적으로 허용하는 방안도 논의 중인 것으로 알고 있습니다.

미국, 유럽연합, 일본 등 주요국의 스테이블코인 발행 주체 및 규제 현황을 비교한 인포그래픽

 

해외 사례 분석: 다양한 발행 주체 모델

다른 나라들은 원화 스테이블코인과 비슷한 자산들을 어떻게 규제하고 있을까요? 해외 사례를 보면 발행 주체에 대한 접근 방식이 꽤 다양하다는 것을 알 수 있습니다.

국가/지역	주요 발행 주체	규제 특징
미국	은행, 주(州) 단위 규제 하의 민간 기업 (예: USDC, USDT)	연방 차원의 명확한 프레임워크는 아직 논의 중이나, 은행 및 특정 신탁회사 등이 발행자로 적극 참여 중. 주(州) 라이선스 기반 민간 발행도 활발.
유럽연합 (EU)	MiCA(Markets in Crypto-Assets) 법안에 따라 허가받은 기관 (은행 또는 전자화폐 발행 기관 등)	포괄적인 디지털 자산 규제 프레임워크인 MiCA를 2024년 말부터 순차 적용. 준비금, 상환 의무 등 엄격한 요건 부과.
일본	은행, 신탁회사, 자금 이동 서비스 제공업체 (정부 승인 하)	2023년부터 세계 최초로 스테이블코인 관련 법률 시행. 은행 예금에 준하는 엄격한 규제 적용.

이처럼 해외 주요국들은 금융 안정성과 혁신성 사이에서 균형을 잡기 위해 다양한 규제 모델을 시도하고 있습니다. 일본처럼 은행 등 금융기관에 발행을 한정하는 경우도 있고, 미국이나 EU처럼 민간 기업에도 문을 열어주되 엄격한 요건을 부과하는 경우도 있어요. 솔직히 우리나라 입장에서는 이런 해외 사례들을 보면서 우리 실정에 맞는 최적의 해법을 찾는 것이 중요하다고 생각합니다.

🤔 CBDC와 스테이블코인, 무엇이 다를까요?

이 논의를 하다 보면 종종 CBDC(Central Bank Digital Currency, 중앙은행 디지털 화폐)와 스테이블코인을 혼동하는 경우가 있어요. 하지만 이 둘은 아주 중요한 차이점을 가지고 있습니다. 간단히 표로 비교해볼게요.

구분	중앙은행 디지털 화폐 (CBDC)	스테이블코인 (Stablecoin)
발행 주체	중앙은행	민간 기업 (예: 은행, 핀테크, 빅테크)
법적 지위	중앙은행의 부채 (국가 보증 법정 화폐)	발행사의 부채 (준비금으로 가치 보장)
준비금	중앙은행 자체의 신뢰가 곧 준비금	실물 자산(현금, 국채 등) 또는 다른 암호화폐
위험 수준	낮음 (국가 신용에 기반)	상대적으로 높음 (발행사 신용 및 준비금 관리에 따라 다름)

즉, CBDC는 그야말로 '디지털 법정 화폐'라고 할 수 있고, 스테이블코인은 민간이 발행하지만 특정 자산에 가치를 고정하려는 '디지털 토큰'이라고 생각하시면 됩니다. 한국은행이 은행 발행 스테이블코인을 선호하는 것은, 스테이블코인이 CBDC만큼의 신뢰성은 아니더라도 최대한 이에 준하는 안전장치를 갖추길 바라는 마음이 깔려 있다고 볼 수 있습니다.

🛣️ 2025년, 한국 스테이블코인 규제 방향과 전망

2025년 현재, 한국의 디지털 자산 관련 법제화는 계속 진행 중입니다. 특히 스테이블코인 발행 주체 문제는 '디지털자산 기본법' 또는 관련 특별법 제정 과정에서 주요 쟁점으로 다뤄질 가능성이 높다고 봐요. 개인적으로는 이 문제가 결국은 꽤나 복잡한 형태로 귀결될 것이라고 생각합니다.

• 하이브리드 모델 가능성: 한국은행의 금융 안정성 우려와 민간의 혁신 요구를 모두 수용하기 위해, '하이브리드 모델'이 유력한 대안으로 떠오르고 있습니다. 즉, 은행이 발행하는 스테이블코인에는 엄격한 기준을 적용하되, 일정 조건을 갖춘 핀테크나 빅테크 기업의 민간 발행도 제한적으로 허용하는 방식이죠. 이때 민간 발행 스테이블코인에는 은행 수준의 준비금 요건, 제3자 감사를 통한 투명성 확보, 고객 보호 장치 마련 등의 엄격한 규제가 동반될 것입니다.
• '디지털자산법'의 역할: 현재 논의 중인 디지털자산 관련 법안들은 스테이블코인을 어떤 유형의 자산으로 분류하고, 어떤 감독 당국이 규제할 것인지에 대한 큰 그림을 제공하게 될 겁니다. 이는 금융위원회, 한국은행, 기획재정부 등 여러 부처의 협의가 필요한 복잡한 과정일 거예요.
• 글로벌 동향 주시: 해외 주요국의 규제 동향을 면밀히 살피면서, 국제적인 정합성을 갖춘 규제 체계를 마련하는 것도 중요한 과제입니다. 한국만 너무 동떨어진 규제를 만든다면, 글로벌 시장에서 우리 기업들이 불리해질 수 있기 때문이에요.

금융 안정성과 기술 혁신 사이에서 균형을 찾아가는 한국 스테이블코인 규제의 미래 방향성을 시각화한 이미지

 

⚠️ 주의! 스테이블코인 시장이 무분별하게 확장될 경우, 준비금 관리 부실, 해킹 등 다양한 리스크에 노출될 수 있습니다. 발행 주체와 무관하게 건전하고 투명한 관리 감독 시스템을 구축하는 것이 무엇보다 중요해요.

💡 핵심 요약

1. 한국은행은 '금융 안정성'과 '통화 주권'을 이유로 원화 스테이블코인의 은행 발행을 강력히 주장해요.

2. 민간 업계는 '혁신 촉진'과 '시장 경쟁 활성화'를 위해 민간 발행 확대의 필요성을 강조하고 있어요.

3. 해외 주요국들은 은행과 민간 기관 모두에게 발행을 허용하되, 엄격한 규제와 준비금 요건을 부과하고 있습니다.

4. 한국은 금융 안정성과 혁신성이라는 두 마리 토끼를 잡기 위해 '하이브리드 규제 모델'을 모색할 가능성이 높아요.

※ 스테이블코인 발행 주체에 대한 논의는 2025년 현재에도 지속되고 있으며, 규제 환경은 변화할 수 있습니다.

❓ 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q1: 원화 스테이블코인이 왜 필요한가요?

원화 스테이블코인은 일반 암호화폐와 달리 가격 변동성이 적어 안정적인 가치 저장 수단이자 효율적인 결제 수단으로 활용될 수 있습니다. 블록체인 기반의 빠르고 저렴한 송금, 투명한 거래 기록 등의 장점을 통해 디지털 금융 혁신을 이끌 수 있기 때문에 필요성이 커지고 있어요.

Q2: 한국은행은 왜 은행 발행을 고집하나요?

한국은행은 국가의 통화 주권을 보호하고 금융 시스템의 안정성을 유지하는 것을 최우선으로 생각합니다. 민간 기업이 발행한 스테이블코인이 문제가 생길 경우 전체 금융 시장에 혼란을 초래할 수 있으므로, 이미 엄격한 규제와 감독을 받는 은행이 발행해야 안전하다고 판단하고 있어요.

Q3: 민간 기업이 발행하면 어떤 장점이 있나요?

민간 기업의 발행은 블록체인 기술을 활용한 새로운 금융 서비스 혁신을 촉진하고, 시장 경쟁을 통해 더 효율적이고 저렴한 서비스를 소비자에게 제공할 수 있다는 장점이 있습니다. 또한, 글로벌 디지털 자산 시장에서의 한국 경쟁력을 강화하는 데 기여할 수 있어요.

Q4: 해외는 어떤가요?

미국과 유럽연합(EU)은 엄격한 규제 하에 은행뿐만 아니라 일정 요건을 갖춘 민간 기업의 스테이블코인 발행을 허용하는 방향으로 나아가고 있습니다. 일본은 은행, 신탁회사 등 금융기관에 발행 주체를 한정하는 등 국가별로 다양한 접근 방식을 보이고 있어요.

 

 

원화 스테이블코인의 발행 주체 문제는 단순히 기술적인 선택이 아닙니다. 이는 한국 금융의 미래, 더 나아가 경제 전반의 경쟁력을 좌우할 중요한 결정이라고 생각해요. 한국은행의 금융 안정성이라는 핵심 가치와 민간 업계의 혁신이라는 성장 동력이 조화를 이루는, 지혜로운 해법이 마련되기를 저도 정말 기대하고 있습니다. 여러분은 어떤 방향이 가장 바람직하다고 생각하시나요?